Mientras en Estados Unidos se multiplican las alertas sobre el crecimiento acelerado del crédito privado, en Chile la industria sigue ganando terreno de manera más pausada, pero sostenida. Según datos de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), los fondos locales de deuda privada administraban unos US$6.500 millones al tercer trimestre de 2025, frente a US$6.100 millones al cierre del año anterior. Y durante 2026, gestoras como SURA Investments y BTG Pactual Chile salieron a levantar nuevos fondos de crédito privado local, con metas de captación de hasta US$200 millones y retornos esperados en torno al 8% anual, según informó Bloomberg.
Lo relevante para las empresas medianas no es tanto el tamaño de la industria como hacia dónde se dirige ese capital. Según explicaron los propios gestores, una parte importante de estos recursos se destina a financieras no bancarias y directamente a empresas productivas de sectores como el agro, el consumo básico y el consumo discrecional. Es decir, al corazón del mid-market chileno.
Por qué crece la deuda privada en Chile
El avance del crédito privado responde a dos fuerzas que se refuerzan mutuamente. Por el lado de la demanda de financiamiento, la banca tradicional se ha vuelto más selectiva. La Encuesta de Crédito Bancario del Banco Central del segundo trimestre de 2026 mostró que un 15% de los bancos endureció sus estándares para grandes empresas, mientras solo un 8% los flexibilizó. Requisitos de garantías más exigentes, plazos más cortos y una evaluación más conservadora del riesgo han dejado a muchas empresas con necesidades de financiamiento que el banco no está cubriendo en las condiciones que el negocio requiere.
Por el lado de la oferta de capital, los inversionistas institucionales y patrimoniales buscan alternativas con retornos superiores a los de la renta fija tradicional y menor correlación con los mercados públicos. La deuda privada ofrece precisamente eso: préstamos estructurados a la medida de cada empresa, con tasas que compensan su menor liquidez y con garantías y resguardos negociados caso a caso.
A esto se suma un factor de contexto: con una tasa de política monetaria que se mantiene en 4,5% y una economía que, según el Banco Central, crecerá menos de 1% este año, muchas empresas están postergando decisiones de inversión o refinanciamiento a la espera de mejores condiciones bancarias. Para aquellas que no pueden esperar —porque tienen vencimientos próximos, oportunidades de compra o proyectos en curso—, el crédito privado aparece como una alternativa concreta para seguir avanzando sin quedar sujetas exclusivamente al ciclo bancario.
El resultado es un espacio de encuentro natural entre empresas que necesitan financiamiento flexible y fondos que buscan colocar capital en compañías productivas con buenos fundamentos.
Qué ofrece la deuda privada que la banca no siempre ofrece
Para una empresa mediana, la deuda privada no es necesariamente un sustituto de la banca, sino un complemento que permite resolver necesidades específicas que el crédito tradicional cubre mal. Entre sus principales ventajas destacan:
Estructuras diseñadas según el flujo de caja. A diferencia de un crédito bancario estándar, un financiamiento privado puede incorporar periodos de gracia, amortizaciones ajustadas a la estacionalidad del negocio o pagos concentrados al final del plazo. Esto resulta especialmente valioso para empresas con ciclos productivos largos, como las agrícolas, o para compañías que están ejecutando una inversión cuyo retorno tardará en materializarse.
Mayor flexibilidad en garantías. Los fondos de deuda privada suelen evaluar el negocio en su conjunto —flujos futuros, contratos, cuentas por cobrar, activos específicos— y no solo las garantías hipotecarias tradicionales. Esto abre la puerta a financiamientos que la banca rechazaría por falta de colaterales convencionales.
Velocidad y foco. Un fondo especializado puede tomar decisiones con mayor agilidad que un comité de crédito bancario sujeto a políticas generales. Para operaciones con plazos acotados —una adquisición, una oportunidad de compra de activos, un refinanciamiento urgente—, esa velocidad puede marcar la diferencia.
Plazos más largos para necesidades estructurales. Muchas empresas medianas financian inversiones de largo plazo con líneas de corto plazo simplemente porque es lo que el banco ofrece. La deuda privada permite calzar mejor los plazos del financiamiento con los plazos del activo, liberando presión sobre la caja operacional.
Lo que hay que saber antes de dar el paso
La flexibilidad de la deuda privada tiene un precio, y conviene entenderlo bien antes de tomar una decisión. Si los fondos esperan rentabilidades cercanas al 8% anual para sus inversionistas, después de comisiones de administración, el costo para la empresa deudora será necesariamente superior al de un crédito bancario de primera línea. La pregunta correcta no es si la deuda privada es más cara, sino si el valor que entrega —flexibilidad, plazo, velocidad, acceso— justifica ese diferencial para la necesidad específica que se quiere resolver.
También es importante revisar con detalle los resguardos del contrato. Los financiamientos privados suelen incluir covenants financieros, derechos de información, restricciones a nuevos endeudamientos o al reparto de dividendos y, en algunos casos, cláusulas que otorgan al financista mayor injerencia ante incumplimientos. Nada de eso es negativo en sí mismo, pero sí debe ser negociado con conocimiento y coherencia con el plan de negocios de la empresa.
Finalmente, la deuda privada debe integrarse a la estrategia financiera global, no sumarse como un parche. Incorporar un financista privado sin coordinar su posición con la de los bancos existentes —en términos de garantías, prelación y covenants cruzados— puede generar conflictos que compliquen futuras refinanciaciones.
Cómo prepararse para acceder en buenas condiciones
Los fondos de deuda privada son inversionistas exigentes. Antes de comprometer capital, realizan procesos de evaluación que se parecen más a un due diligence de inversión que a una solicitud de crédito tradicional. Las empresas que acceden a mejores condiciones son, invariablemente, las que llegan preparadas con:
Información financiera ordenada y auditada, que permita al financista entender con claridad la historia y la situación actual del negocio.
Proyecciones de flujo de caja creíbles, construidas sobre supuestos defendibles y con escenarios de sensibilidad que muestren la capacidad de pago incluso en condiciones adversas.
Un uso de fondos claro, que explique para qué se necesita el financiamiento y cómo ese uso genera la caja necesaria para repagarlo.
Un gobierno corporativo que dé confianza, con roles definidos, controles internos razonables y una administración capaz de reportar de manera periódica y transparente.
Una empresa que presenta estos elementos de manera profesional no solo mejora sus probabilidades de obtener financiamiento: amplía el número de fondos interesados, lo que se traduce en mayor poder de negociación sobre tasa, plazo y condiciones.
La lectura para el mid-market
El crecimiento de la deuda privada en Chile, aunque más moderado que en otros mercados, está ampliando de manera concreta las alternativas de financiamiento para las empresas medianas. En un entorno de crédito bancario selectivo y tasas que se mantienen altas, contar con acceso a estructuras flexibles y de largo plazo puede ser la diferencia entre postergar un proyecto y ejecutarlo, o entre refinanciar a tiempo y hacerlo bajo presión.
Pero como toda herramienta financiera sofisticada, la deuda privada genera valor solo cuando se usa con criterio: para la necesidad correcta, con la estructura adecuada y dentro de una estrategia de capital coherente.
En Banmerchant llevamos más de 25 años estructurando soluciones de financiamiento a la medida de empresas medianas chilenas, conectándolas con bancos, fondos e inversionistas, con un equipo que acumula más de 40 años de experiencia en la industria financiera. Si su empresa está evaluando alternativas de financiamiento estructurado o deuda privada, podemos ayudarle a diseñar la estructura correcta y a negociarla en las mejores condiciones.